11月18日消息，Oracle在2025年9月与OpenAI宣布高达3000亿美元的战略协议后，其估值回撤严重，最新分析显示该协议所代表的价值已“净降”至约 -600 亿美元。
根据 FT 的分析，自该公告以来，Oracle 的市值蒸发了数千亿美元，且其财报中披露的合同待履行收入高度集中于 OpenAI 项目，显示出公司对单一客户的风险敞口日益增大。
Oracle 的资本支出（capex）规划也备受关注：公司目标在 2030 年前实现云计算收入约 1660 亿美元，而为此其当前财年资本支出预算达 350 亿美元，未来几年年度投入或将进一步提升。
与此同时，分析师指出，Oracle 的净负债已达 EBITDA 2.5 倍，自 2021 年以来翻倍，预计到 2030 年净负债可能再翻一番。现金流预计将连续五年为负。
FT 的结论是：这笔原本被视为通往 AI 超级计算时代的交易，现在却变成了一个潜在的“痛点”，既折射出 AI 生态中估值泡沫的风险，也凸显“谁为未来押注”和“谁承担失败”的问题。 （AI普瑞斯编译）
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